软件先容

必赢7321使用指南

第一步：导入文件

翻开软件，
，，，，，点击"?添加 必赢7321"按钮，
，，，，，从电脑中选择《必赢7321》文件，
，，，，，或直接将其拖拽至软件界面中。。

第二步：设置剖析

软件会自动识别并剖析导入的文件，
，，，，，您可凭证界面提醒选择所需的生涯路径或下载名堂。。

第三步：最先下载

确认无误后，
，，，，，点击"最先下载/处理"按钮。。期待进度条读取完毕，
，，，，，即可在设定的文件夹中审查下载好的正版文件。。

刘郁：主线反弹，
，，，，，必赢7321

刘郁系兴业证券首席经济学家、研究院副院长 、中国首席经济学家论坛理事

5月28日，
，，，，，权益市场缩量上涨。。万得全A上涨0.59%，
，，，，，全天成交额2.99万亿元，
，，，，，较昨日（5月27日）缩量2726亿元。。港股方面，
，，，，，恒生指数下跌1.27%，
，，，，，恒生科技下跌0.39%。。南向资金净流入76.09亿港元。。其中，
，，，，，中芯国际、泡泡玛特、华虹半导体划分净流入41.74亿港元、11.21亿港元、8.11亿港元，
，，，，，而阿里巴巴、小米集团划分净流出13.03亿港元、5.96亿港元。。

创业板指午后大幅反弹，
，，，，，外洋算力领涨。。早盘市场延续前两日的回落状态，
，，，，，创业板指跌幅一度抵达1.8%。。只管超硬质料、MLCC、第三代半导体等题材体现活跃，
，，，，，但对市场整体情绪的发动有限。。午盘前，
，，，，，光
？？？？？槿ㄖ仄分种屑市翊从捶吹，
，，，，，发动外洋算力链情绪回暖。。阻止收盘，
，，，，，创业板指上涨1.96%，
，，，，，Wind光通讯、电路板指数划分上涨4.65%和3.22%，
，，，，，中际旭创上涨7.79%。。

资金追涨意愿有限。。今日的走势类似上周五（5月22日），
，，，，，均为前一日大跌之后的缩量反弹，
，，，，，反映出大部分资金的畏高心理。。若市场情绪较强，
，，，，，主线大幅反弹更可能被解读为调解竣事的信号，
，，，，，推动市场放量上涨。。但缩量则意味着资金买入意愿有限，
，，，，，做多共识暂未形成。。

中际旭创的大涨，
，，，，，有望提振外洋算力链的情绪。。例如中际旭创在4月8日和5月11日大涨，
，，，，，随后三日Wind光通讯指数划分上涨3.45%和4.48%。。值得注重的是，
，，，，，若外洋算力链再度走强，
，，，，，则是4月以来的再次加速，
，，，，，博弈难度较此前更大，
，，，，，加入需注重两点。。一是择机止盈，
，，，，，TMT拥挤度仍处于48%的历史高位，
，，，，，波动风险仍在
；；；；；
；二是尽可能选择与外洋大厂有相助的标的，
，，，，，纵然行情波动，
，，，，，资金承接意愿较强。。

港股继续下跌。。恒生互联网科技业指数下跌2.26%，
，，，，，跌破4月2日低点，
，，，，，继续处于下跌趋势。。恒生立异药下跌4.48%，
，，，，，同样跌破前低，
，，，，，情绪偏弱，
，，，，，加入时机暂不明确。。恒生科技下跌0.39%，
，，，，，跌幅相对较小，
，，，，，主要由半导体品种支持，
，，，，，华虹半导体、中芯国际划分上涨11.55%和3.58%。。

债市利多变量依旧占有优势。。一方面，
，，，，，月末资金面一连改善。。5月税期与政府债麋集净缴款时段竣事后，
，，，，，银行间流动性月末逆势转松，
，，，，，央行逆回购续作规模由1776亿元降至1013亿元，
，，，，，净投放量仅为13亿元，
，，，，，或指向市场关于央行呵护的依赖度削弱。。体现在资金价钱之上，
，，，，，R001、R007划分持稳于1.35%、1.38%，
，，，，，跨季资金本钱可控。。因而，
，，，，，市场预期6月中上旬的流动性或重新改善，
，，，，，中短端品种走强，
，，，，，5年内国债收益率普遍下行1.5-2.5bp，
，，，，，其中1年期国债活跃券收于1.14%，
，，，，，重回1.15%之下水平。。

另一方面，
，，，，，“弱信贷”背后对应银行配债需求增添。。从近期票据的量价体现来看，
，，，，，与4月情形相似，
，，，，，邻近月末1个月票据利率重回零值周围水平，
，，，，，为近三年同期最低点
；；；；；
；5月以来国有大行一连在二级市场收票，
，，，，，1-27日累计净买入4598亿元，
，，，，，较去年同期的2167亿元已实现翻倍。。这一数据或批注，
，，，，，继4月实体信贷大幅退坡，
，，，，， 5月需求端或尚未显着改善，
，，，，，银行指标冲量的压力依然较大，
，，，，，原本预留用于放贷的资金，
，，，，，或继续流向金市部分举行配债。。

别的，
，，，，，机构对固收类产品的申购意愿同样较强。。据第三方基金申赎平台数据，
，，，，，28日中长债基、短债基金、指数债基净申赎强度指数划分为0.29、0.12、0.15，
，，，，，三者均较过往数日边际改善，
，，，，，生意盘欠债端仍有增量资金流入。。

只管市场保存利多逻辑，
，，，，，但或许由于长端定价趋于极致，
，，，，，机构对久期品种的博弈稍有降温。。7年成为今日债市行情主要的限期分水岭，
，，，，，在中短端品种一致走强的配景下，
，，，，，7年、10年国债收益率仅下行0.50bp、0.75bp至1.56%、1.72%，
，，，，，30年国债收益率则略上行0.25bp至2.21%。。日内10年国债的走势也相对曲折，
，，，，，收益率最低一度抵达1.71%，
，，，，，进一步刷新年头以来的新的水平，
，，，，，不过隐含的降息预期也来到了约4bp的水平，
，，，，，以后市场的定价也趋于审慎，
，，，，，收益率向上回升。。与此同时，
，，，，，在品种利差普遍偏低的情形中，
，，，，，政金债体现最先弱于同限期国债。。

从战略维度来看，
，，，，，债市做多逻辑依旧，
，，，，，尚不保存引发利率大幅调解的风险。。不过从生意视角来看，
，，，，，在利率与利差双低的配景下，
，，，，，可能适合逐步止盈，
，，，，，待市场拥挤度（久期中枢等指标）略微下降后，
，，，，，再重新介入。。

主要信息跟踪

风险提醒：

基本面修复超预期
；；；；；
；流动性收紧超预期。。