泉源：为什么美国人不相信美国还能撑250年作者： 林幸奇：

198倍PE吓退湖北国资？？
？君亭旅馆易主失败，，，，，公司回应：与公司谋划、财务合规无关

本文泉源：时代周报 作者：张钇璟 杨春霞

图片泉源：图虫创意

历时七个月，，，，，君亭旅馆（301073.SZ）与湖北国资的“攀亲”戛然而止。。。

7月1日晚间，，，，，君亭旅馆通告称，，，，，公司控股股东、现实控制人吴启元先生及相关股东与受让方湖北文化旅游集团有限公司（以下简称“湖北文旅”）签署《终止协议》，，，，，各方一致赞成终止所有本次控制权变换相关生意文件。。。本次股份协议转让、表决权放弃安排、部分要约收购及公司控制权变换妄想事项周全终止，，，，，不再实验。。。

此前该笔生意曾因高估值被质疑。。。连系25.71元/股的预定转让价，，，，，以及君亭旅馆2024年归母净利润盘算，，，，，湖北文旅此次股权收购的静态市盈率约为198倍。。。比照历史案例，，，，，首旅收购如家的静态市盈率为21.48倍、锦江股份收购卢浮为24.78倍、收购铂涛为36.68倍，，，，，均远低于此次生意的估值水平。。。

关于“攀亲”失败的原因，，，，，君亭旅馆在通告中仅体现，，，，，因《股份转让协议》约定的生效条件未能所有成绩，，，，，各方经友好协商一致赞成终止《股份转让协议》。。。

对此，，，，，7月2日，，，，，君亭旅馆证券部事情职员接受时代周报记者采访时体现，，，，，双方生意终止主要源于今年以来宏观情形的转变，，，，，与公司谋划、财务合规没有任何关联，，，，，公司现在依旧坚持着谋划稳健，，，，，现金流正常，，，，，所有的各项的营业都在稳步的推进当中。。。君亭旅馆董事长朱晓东在接受媒体采访时体现，，，，，由于政策风向的改变，，，，，导致生效条件未能所有成绩。。。不过，，，，，其并未睁开说明详细缘由。。。

另据君亭旅馆方面披露，，，，，未来双方将通过营业拓展、项目相助或其他相宜的形式继续开展相助，，，，，实现相助共赢。。。别的，，，，，时代周报记者亦致电湖北文旅，，，，，阻止发稿，，，，，电话均无人接听。。。

控制权变换告吹

回首此次生意，，，，，湖北文旅与君亭旅馆这场“攀亲”始于2025年11月尾。。。彼时，，，，，君亭旅馆宣布妄想控制权变换通告并停牌。。。随后，，，，，2025年12月2日，，，，，君亭旅馆宣布的《要约收购报告书摘要》，，，，，正式披露湖北文旅为收购方。。。

湖北文旅是湖北省唯一省属大型国有控股旅游集团，，，，，定位于以文化旅游、体育康养、商业商业为主业打造文化旅游龙头企业。。。该集团家底颇为雄厚，，，，，旗下拥有44家境区，，，，，其中笼罩了如恩施大峡谷、神农架等5A级景区7家、4A级景区19家，，，，，并拥有46家旅馆和2家旅行社等。。。2025年，，，，，该公司实现总营收608.93亿元，，，，，净利润0.5亿元。。。阻止该年度末，，，，，其资产规模达1124.82亿元。。。

君亭作为A股稀缺的民营中高端旅馆上市主体，，，，，拥有差别化都会休闲、文旅度假产品线，，，，，天下结构数百家门店。。。关于湖北文旅而言，，，，，收购君亭旅馆可增补旗下旅馆治理板块的市场化能力。。。

详细来看，，，，，双方之间的控制权转让原妄想由两部分收购组成。。。首先，，，，，湖北文旅妄想将通过协议转让方式，，，，，从实控人吴启元、公司元老从波、副总司理兼董秘施晨宁手中受让君亭旅馆5831.59万无限售流通股股份（占公司股份总数的29.99%），，，，，每股转让价钱为25.71元，，，，，股份转让价款约15亿元。。。

后续，，，，，当上述股份完成过户后，，，，，湖北文旅则将向君亭旅馆全体股东发出不可作废的部分要约收购，，，，，要约收购的股份数目为11,686,508股（占公司股份总数的6.01%），，，，，要约收购价钱仍为每股25.71元，，，，，要约收购总金额约3亿元。。。

按此前的生意方案，，，，，两部分收购完成后，，，，，湖北文旅将拥有君亭旅馆36%的股份，，，，，成为君亭旅馆的新任控股股东，，，，，湖北省国资委成为着实际控制人。。。别的，，，，，吴启元还允许放弃其手中剩余未转让股份所对应的表决权，，，，，以此来牢靠湖北国资委的控制权。。。

从时间线来看，，，，，本次生意终止凌驾市场预期，，，，，就在一个月前各方仍在按流程推进。。。

今年5月9日，，，，，君亭旅馆在投资者关系活动中对外披露，，，，，生意的尽职视察和湖北文旅集团内部决议审批流程已完成，，，，，并提交湖北省国资委审批，，，，，双方按既定方案推进中。。。

而在6月1日的要约收购希望通告中，，，，，君亭旅馆也体现，，，，，本次要约收购妄想未爆发转变，，，，，湖北文旅及有关各方正在起劲推进各项事情。。。

综合来看，，，，，现在这笔生意的变数，，，，，主要是由于在审批周期内中端旅馆赛道内卷加剧、消耗苏醒节奏缺乏预期，，，，，板块整体回调，，，，，君亭旅馆的股价在冲高后跌入下行通道。。。

二级市场方面，，，，，控制权变换预期曾发动股价大幅波动，，，，，君亭旅馆股价由2025年11月25日的收盘价28.10元/股冲高至2026年2月5日的35元/股；
；；以后股价回落，，，，，阻止2026年7月1日收盘，，，，，已跌至19.14元/股，，，，，较约定转让价折价超25%。。。

7月2日，，，，，君亭旅馆开盘大跌超5%，，，，，以后便一起横盘整理；
；；阻止收盘，，，，，报收18.04元/股，，，，，较前一生意日下跌5.75%，，，，，总市值约35.08亿元。。。

扣非净利润一连两年双位数下滑

原定的公司控制权转让告吹，，，，，君亭旅馆又将何去何从？？
？

君亭旅馆在通告中体现，，，，，本次事项终止后，，，，，公司日常生产谋划、主营营业、生长战略均坚持稳固，，，，，公司谋划治理层坚持稳固，，，，，生产谋划秩序一切正常，，，，，本次终止事项不会对公司正常谋划、财务状态及一连盈利能力组成重大倒运影响。。。

资料显示，，，，，君亭旅馆由吴启元于2007年建设，，，，，并于2021年在创业板上市，，，，，是现在A股唯逐一家民营连锁旅馆品牌。。。作为中国旅馆行业的传奇人物，，，，，吴启元早已过了退休的年岁，，，，，出生于1944年的他，，，，，现年已经81岁。。。2024年5月，，，，，吴启元卸任君亭旅馆董事长职务，，，，，并被授予君亭旅馆终身信用董事长。。。现在，，，，，吴启元仍是公司第一大股东，，，，，持有33.93%股权。。。

君亭旅馆方面曾透露，，，，，由于吴启元思量到年岁因素，，，，，才决议转让公司股份，，，，，并相信新控股股东将会给公司带来营业方面的赋能及协同。。。

据相识，，，，，与目今海内其他旅馆集团有所差别，，，，，君亭旅馆自建设之初就走重资产蹊径，，，，，直营收入占比恒久在80%以上。。。但由于恒久依赖直营模式，，，，，导致单店投资高、回报周期长，，，，，相比锦江、华住等以加盟为主的竞争敌手，，，，，扩张速率显着落伍。。。

数据显示，，，，，2023-2025年，，，，，君亭直营旅馆出租率划分为67.85%、63.68%、64.68%，，，，，平均房价为490.46元/间、483.49元/间、446.49元/间，，，，，RevPAR（平均可出租客房收入）为332.78元/间、307.89元/间、288.80元/间。。？？
？梢钥闯，，，，，受中高端旅馆供应大增影响，，，，，君亭旅馆2024年出租率、房价均显着下行。。。进入2025年，，，，，虽然直营旅馆的出租率有所上升，，，，，但依然难抵消房价下行压力。。。

翻看过往业绩，，，，，2021-2025年，，，，，君亭旅馆营收由2.78亿元一起攀升至6.73亿元；
；；而扣非净利润却由3116.61万元降至1818.94万元，，，，，其中2024年、2025年扣非净利润一连两年双位数下滑，，，，，同比增速划分为-21.35%、-16.42%。。。

不过，，，，，值得注重的是，，，，，虽然2025年整年君亭旅馆直营店RevPAR同比下降6.20%，，，，，但修复趋势逐季展现。。。分季度来看，，，，，去年一季度至四序度，，，，，直营店RevPAR同比增速划分为-15.30%、-7.03%、-3.32%、0.98%。。。

而进入2026年，，，，，该公司一季度直营店RevPAR较2025年同期上升6.43%。。。对此，，，，，公司方面指出，，，，，入住率改善成为驱动RevPAR增添的主要动力，，，，，一季度直营店出租率同比提升3.4个百分点。。。只管房价仍面临一定压力，，，，，但谋划底部回升信号进一步确认。。。

在此发动下，，，，，2026年一季度，，，，，君亭旅馆实现营收1.66亿元，，，，，同比上涨2.24%；
；；扣非净利润610.68万元，，，，，同比上涨227.56%。。。

现在，，，，，君亭旅馆逐渐在加盟营业上加码。。。今年5月份，，，，，君亭旅馆在回应投资者提问时体现，，，，，公司在2025年加盟营业实现从0到1突破，，，，，落地项目超30家，，，，，在广东省落地了六大品牌，，，，，形成很好的树模效应，，，，，并新进入贵阳、石家庄、拉萨等都会，，，，，加速天下化布点。。。

虽然一季度业绩已泛起回暖迹象，，，，，但中高端旅馆市场竞争白热化，，，，，靠“降房价保出租率”并非恒久之计，，，，，君亭旅馆的业绩下行压力仍在。。。