斑马消耗 陈碧婷
A股上市屡战屡败之后，，， ，福贝宠物卷土重来，，， ，南下攻击港股IPO。。。。
在宠物经济爆发、头部宠物上市公司大多业绩稳固增添的配景下，，， ，福贝宠物不但营业陷入增添瓶颈，，， ，盈利能力也一连下滑，，， ，2025年净利润同比下降超40%。。。。
这或许与福贝宠物多年坚持的营业模式有关。。。。福贝恒久坚持以ODM代工营业为根，，， ，可是，，， ，以研爆发产为营业焦点，，， ，不但容易受宏观情形影响，，， ，也一直处于工业价值链的底端，，， ，并不切合宠物经济本土化和品牌化的趋势。。。。
福贝追随行业风向，，， ，孵化了以比乐、爱倍、品卓为主的品牌矩阵。。。。不过，，， ，三大品牌未能出圈，，， ，叠加代工营业瓶颈难破，，， ，最终把福贝宠物推到了现在的尴尬田地。。。。
战略摇晃，，， ，营业；；；
最近几年，，， ，消耗市场各大行业整体承压，，， ，宠物经济，，， ，成为为数未几简直定性增添赛道。。。。
2025年，，， ，中国城镇犬猫数目1.26亿只，，， ，同比增添1.8%；；；其中宠物犬5343万只、宠物猫7289万只，，， ，划分同比增添1.6%和1.9%。。。。
宠物数目增添叠加宠物消耗升级，，， ，去年宠物（犬猫）消耗市场规模达3126亿元，，， ，同比增添4.1%，，， ，预计2028年将提升至4000亿元。。。。
宠物行业的代表性公司，，， ，食物巨头乖宝宠物、用品巨头天元宠物等，，， ，均实现了营收、业绩稳步增添，，， ，以高爷家+许翠花为代表的新品牌，，， ，也通过电商渠道快速起量。。。。
而正在攻击港股IPO的福贝宠物，，， ，却在最近几年，，， ，陷入了较为严重的营业；；；。。。。
2023年-2025年，，， ，公司收入划分为10.46亿元、10.33亿元、10.21亿元，，， ，净利润划分为1.64亿元、1.64亿元和9823.5万元。。。。规模增添失速，，， ，盈利能力下滑，，， ，去年净利润同比下降超40%。。。。
福贝宠物的主营营业为宠物主粮，，， ，产品类型包括膨化、烘焙、冻干、鲜粮等，，， ，也算是代表了宠物经济的焦点赛道和主要偏向。。。。这让福贝在宠物经济爆发早期，，， ，以后起之秀的姿态，，， ，快速生长为行业头部公司之一。。。。
最近几年，，， ，中国宠物行业形成了一轮行业升级，，， ，各人最先瞄准本土市场、重注品牌营业，，， ，“得品牌营业行当下，，， ，得中国市场赢未来。。。。”
靠着本土化、品牌化和电商化等战略，，， ，乖宝宠物等头部公司借助?麦富迪?、?弗列加特等品牌的崛起，，， ，从工业链底部逐渐攀升，，， ，不但获得了超预期增添，，， ，盈利能力也显著提升。。。。
在这种行业趋势中，，， ，福贝依然强调自己的研发和生产能力，，， ，突出以ODM代工营业为基本。。。。
2019年，，， ，福贝研究院设立，，， ，2020年公司设立业内首个宠物食物专家事情站，，， ，2023年建设亚洲最大单体宠物研发基地，，， ，2025年获得实验动物使用允许证，，， ，到现在仍然是业内唯逐一家持有该允许证的企业。。。。
阻止现在，，， ，福贝拥有132项专利，，， ，并主导或加入制订了12个国家、行业及协会标准。。。。
上市前，，， ，福贝在中国境内运营六个生产基地，，， ，漫衍在上海、安徽宣城等地，，， ，厂房总修建面积14.69万平方米，，， ，包括宠物食物行业的工业4.0工厂。。。。
凭证弗若斯特沙利文资料，，， ，按2025年收入计，，， ，福贝在中国宠物食物第三方制造行业中排名第二，，， ，市场份额5.3%；；；同时在中国宠物主粮第三方制造行业排名第二，，， ，市场份额8.5%。。。。
福贝强化研发及生产能力，，， ，自己并无问题，，， ，即便它逆于宠物行业当下趋势。。。。若是能将产品能力打磨到极致，，， ，成为宠物食物领域的富士康，，， ，也能获得长足的生长。。。。
福贝似乎对这种定位也缺乏信心，，， ，在以ODM代工营业为根的基础上，，， ，也提出了以OBM品牌营业为翼，，， ，先后推出比乐、爱倍、品卓等差别层次的宠物品牌。。。。
但由于品牌基因、运营能力以及投入度的缺乏，，， ，旗下品牌并未进入行业头部。。。。公司规模最大的比乐品牌，，， ，按2025年零售额计，，， ，为中国第十大本土宠物食物品牌、第九大本土宠物主粮品牌以及第五大本土宠物狗主粮品牌。。。。
这种战略摇晃的效果是，，， ，两大营业板块均竞争力缺乏，，， ，难以支持福贝宠物的一连增添。。。。
2023年-2025年，，， ，公司ODM代工营业收入划分为6.13亿元、6.24亿元、6.30亿元，，， ，OBM品牌营业收入划分为4.32亿元、4.04亿元、3.50亿元。。。。
代工营业没能带来规模增添，，， ，品牌营业也未能提升盈利能力，，， ，导致的效果，，， ，只能是营收瓶颈与业绩下滑了。。。。
上市遇阻，，， ，突击分红
福贝的战略摇晃与执行不力，，， ，或许诠释了最近几年公司在资源市场的彷徨与无奈。。。。
安徽宣城人汪迎春，，， ，从上世纪90年月末期就最先接触宠物行业和宠物食物加工业，，， ，还曾在上海上食饲料有限公司任职。。。。
2005年，，， ，汪迎春到上海松江创业，，， ，建设福贝宠物。。。。彼时，，， ，中宠股份、路斯股份等已建设多年，，， ，完成了工业的原始积累。。。。
不过，，， ，依附ODM代工模式，，， ，借助全球宠物市场的狂飙突进，，， ，福贝完成了工业追赶，，， ，一度成为行业的明星公司。。。。
2019年，，， ，行业老牌巨头中宠股份，，， ，拟收购福贝宠物51%股份，，， ，组成一个宠物食物航母。。。。但这一妄想因“各方利益诉求差别”而折戟。。。。没多久福贝完成B轮融资，，， ，走上了自力IPO的蹊径。。。。
很幸运，，， ，福贝宠物遇上了行业第二轮、也是阵容最为浩荡的宠物经济上市潮。。。。2017年中宠股份和佩蒂股份上市；；；2021年前后，，， ，乖宝宠物、源飞宠物、天元宠物、福贝宠物、中恒宠物、依依股份等，，， ，结伴攻击A股。。。。
很不幸，，， ，其他偕行相继敲钟，，， ，福贝宠物成为这轮上市潮的失踪者。。。。
然而，，， ，福贝宠物上市之心不死，，， ，3年后卷土重来。。。。但此时，，， ，A股IPO情形大变，，， ，消耗类公司上市尤为难题，，， ，福贝只能南下港股。。。。若是乐成，，， ，或将成为港股宠物经济第一股。。。。
不过，，， ，在港股IPO堰塞湖的400多家公司中，，， ，福贝并不起眼，，， ，怎样撬动“只爱行业巨头”的港股市。。。？？
港股IPO募资之前，，， ，福贝宠物在2026年5月突击分红1亿元。。。。这又说明晰什么？？
相思只在：丁香枝上，，， ，豆蔻梢头。。。。