泉源：微信520红包作者： 黄郁翔：

浙江自然：踩准水上运动“黄金风口”，，，，，，估值逻辑有望重塑

海内多地桨板赛事麋集落地！从浙江磐安到西安、重庆、上海等天下多城接连开赛，，，，，，全民玩水热潮快速引爆桨板、皮划艇消耗市场，，，，，，水上运动正式从小众喜欢转变为夏日全民刚需。。。。

工业高景气之下，，，，，，深耕充气户外赛道的A股上市公司浙江自然（605080.SH）深度受益，，，，，，公司前瞻结构全球产能，，，，，，越南生产基田主营水上运动用品，，，，，，且2025年越南大自然水上用品营业增添迅猛，，，，，，整年同比增幅达213.62%，，，，，，亮眼业绩印证赛道盈利兑现。。。。

依托自研TPU全链条笔直一体化工业链优势，，，，，，叠加海内外玩水需求同步扩容、海内市场渗透率加速攀升，，，，，，浙江自然内外销双增添逻辑或将逐步落地，，，，，，恒久被低估的估值系统有望迎来重塑契机。。。。

热度周全爆发激活海内外市场

聚焦到海内，，，，，，全民健身政策、都会滨水基建完善、短视频内容种草三重催化下，，，，，，桨板、皮划艇等水上运动实现从圈层喜欢到全民消耗的跨越式破圈。。。。

据国家体育工业相关统计，，，，，，海内桨板、皮划艇焦点消耗人群已突破百万人次，，，，，，水上装备消耗规模突破65亿元；；；2025年海内水上运动全工业链市场规模超1200亿元，，，，，，同比增幅达15.4%。。。。

赛事落地是工业升温直观缩影，，，，，，杭州多场都会桨板约请赛、宁波梅山湾片区桨板休闲赛、湖北“楚天桨王”全省桨板系列赛、四川德阳旌湖配套桨板赛……夏日赛事的常态化举行，，，，，，联动景区、户外俱乐部，，，，，，形成±慰奎体验—装备采购”的消耗链路。。。。

再放眼全球，，，，，，经由十余年培育，，，，，，北美、欧洲已经形成常态化全民休闲消耗习惯，，，，，，水上用品早已成为户外消耗刚需赛道。。。。数据显示，，，，，，2024年全球水上运动装备市场规模突破786亿美元，，，，，，北美占有全球37%市场份额、欧洲占比28%，，，，，，桨板、皮划艇渗透率一连走高。。。。

西欧商超、专业户外连锁REI、INTERSPORT、迪卡侬终年稳固备货，，，，，，桨板、皮划艇等依附易上手、适配河湖海湾全场景等优势，，，，，，一连多年稳居外洋户外用品热销榜单。。。。

别的，，，，，，东南亚、澳洲等地依托滨海文旅资源，，，，，，水上租赁工业蓬勃生长，，，，，，且依托季节转变并不显著，，，，，，夏日时间较长等特征优势，，，，，，对桨板、皮划艇装备的需求终年稳固，，，，，，进一步翻开了全球水上装备市场的增添空间。。。。

优势显着跻身焦点玩家

早在行业景气上行前夕，，，，，，浙江自然便锚定水上运动赛道，，，，，，完成海内外产能前瞻性结构，，，，，，目今募投产线陆续投产，，，，，，精准承接市场爆发的需求。。。。

在其三大外洋基地当中，，，，，，越南大自然聚焦生产桨板、充气皮划艇等产品。。。。2025年，，，，，，越南大自然水上用品营业增添迅猛，，，，，，整年营收同比增幅达213.62%。。。。且2025年上半年，，，，，，浙江自然投资设立新加坡瑞波私人有限责任公司（持股65%），，，，，，主营水上用品事业部项目，，，，，，对柬埔寨、越南子公司追加投资超4000万元，，，，，，进一步加码水上运动用品的研发与销售，，，，，，强化外洋外地化运营与市场渗透力度。。。。

可以绝不夸张地说，，，，，，浙江自然已经跻身行业焦点玩家。。。。它是怎么做到的？？

在结构水上用品赛道之前，，，，，，浙江自然拥有数十年的户外用品研爆发产优势，，，，，，产品席卷充气床垫、保温箱包、头枕坐垫等品类，，，，，，尤其是在充气床垫领域，，，，，，依托恒久积累的手艺履历，，，，，，浙江自然构建了独具特色的笔直一体化工业链，，，，，，即上游自研自产TPU原质料、中游全工序自主深加工、海内外产能结构—下游全球多渠道销售。。。。

其强盛的工业链优势，，，，，，被浙江自然直接复制在水上用品赛道，，，，，，形成了奇异的竞争优势。。。。在质料手艺端，，，，，，公司曾果真体现，，，，，，主要以TPU复合面料和熔接加工手艺为焦点一连拓展水上用品品类；；；在产能端，，，，，，越南大自然SUP 等水上用品在2023年就已出货，，，，，，现在产能被充分使用，，，，，，单位制造用度一连下行，，，，，，水上用品毛利率稳步改善；；；在销售端，，，，，，浙江自然深耕外洋市场二十余年，，，，，，深度绑定迪卡侬等全球头部连锁商超，，，，，，外洋营收恒久占总营收近80%，，，，，，外洋成熟市场兴旺需求，，，，，，为公司水上产品提供恒久稳固基础盘订单包管。。。。

可见，，，，，，浙江自然在水上用品赛道取得乐成并非无意，，，，，，焦点源于两层逻辑：一方面，，，，，，水上运动的普及催生了兴旺市场需求，，，，，，赛道迎来快速增添的盈利期；；；另一方面，，，，，，公司自身已具备笼罩研发、生产全链路的硬实力支持，，，，，，使得该营业的拓展推进顺理成章。。。。

估值逻辑有望重塑

恒久以来，，，，，，浙江自然的出口代工属性被市场放大，，，，，，机构对公司的估值定价始终锚定外洋出口营业，，，，，，占比一连提升的内销营业价值一直被低估。。。。而水上运动公共化的行业风口，，，，，，正在重塑这一估值逻辑。。。。

海内桨板、皮划艇市场正处于“渗透率快速提升”的早期阶段，，，，，，对标西欧市场，，，，，，中国仍有重大的增添空间。。。。随着各地赛事的普及、水上运动进校园、进社区的推进，，，，，，以及短视频平台对水上运动场景的一连曝光，，，，，，海内消耗需求有望在未来2年至3年内坚持高增速。。。。

借此，，，，，，浙江自然或可迎来内外销双轮驱动新阶段。。。。一方面，，，，，，线下携手迪卡侬中国等连锁卖场入驻天下门店，，，，，，上架全系列休闲桨板、便携皮划艇。。。。B端可对接天下上千家水上俱乐部、文旅景区，，，，，，提供定制化租赁装备；；；另一方面，，，，，，以往海内高端桨板多由外洋品牌垄断，，，，，，价钱高昂，，，，，，依托自研环保TPU面料，，，，，，浙江自然可实现一律品质国产化，，，，，，性价比优势凸显，，，，，，快速抢占中低端入门市场份额。。。。

别的，，，，，，绑定露营经济，，，，，，打造“露营+水上”一体化妆备组合，，，，，，将充气桨板同车载充气垫、户外保温箱打包销售，，，，，，依托原有充气产品渠道协同引流，，，，，，实现客单价提升。。。。

基于上述种种，，，，，，多家券商研报指出，，，，，，浙江自然从古板户外充气床垫起身，，，，，，先后捉住新能源车户外出行、细腻轻奢露营的风口，，，，，，现在拓展水上用品、保温箱包新品类，，，，，，每一步都贴合海内大消耗升级的生长趋势。。。。叠加越南工厂新产能的一连释放，，，，，，公司水上用品营业的营收规模有望实现快速增添，，，，，，盈利能力也将稳中有升。。。。

当水上运动的风口吹进资源市场，，，，，，恒久被低估的浙江自然，，，，，，才刚刚最先被市场真正望见。。。。