文｜《科创板日报》

克日，，两则新闻同时在AI圈普遍撒播，，值得放在一起看
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一是OpenAI宣布将在几周内把Codex焦点能力整合进ChatGPT，，推动Codex从开发者工具向泛办公场景延展，，Codex企业端计费模式也加速向Token计费转向；；；
；二是豆包宣布即将推出专业版，，主要面向C端用户，，计费模式为订阅制打包蹊径
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这是海内外两个大模子超等入口在商业化上的一连探索
。。。现在，，ChatGPT的月活已于5月破10亿大关；；；
；豆包一季度的月活用户数约3.4亿，，是目今中国月活用户最多的AI应用
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这一年来，，关于商业模式的探索、模子背后的算力焦虑已经被讨论了许多，，大厂也在付费模式上把口子探得越来越开
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两个超等入口，，商业化路径的分化或者是差别阶段的分野，，指向统一个底层问题：Token是大模子处理信息的最小信息单位，，消耗者认可水平怎样？？？？？？当外洋大步走向按量计费，，豆包等海内厂商为何还走订阅路？？？？？？

外洋是怎么收费的？？？？？？C 端订阅打底，，B 端加速转向 Token 计费

以ChatGPT为例，，面向个人用户仍然月付为主，，但对高级模子的使用频次举行了限制
。。。好比免费版中，，账户每 5 小时最多可发送 10 条 GPT-5.5 新闻，，凌驾后将谈天将自动改用该模子的 mini 版本
。。。Plus和Pro用户拥有更高的使用额度，，每 3 小时最多可发送 160 条 GPT-5.5 新闻，，凌驾额度后也将暂时切换至mini版本，，直到Business和Pro套餐才作废对GPT-5模子的会见限制
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这与海内的大模子的订阅模式有所差别
。。。即将推出专业版的豆包接纳订阅制，，设定基础版免费，，以及另外三档付费档位外，，并未针对新闻条数有特别的限制
。。。付费档位如下：标准版一连包月68元（年688元）、增强版200元（年2048元）、专业版500元（年5088元）
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在Kimi（月之暗面）的官方定价页面中，，也未征采到对新闻条数的限制
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Kimi的订阅价钱档位

而素有"价钱屠夫"之称的DeepSeek（深度求索），，至今未推出任何C端付费会员套餐，，仅面向开发者和小微企业的API接口
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虽然在新闻使用限制上，，海内外大模子在订阅制上的路径探索不尽相同
。。。但向"更专业"偏向转型、筛选付费意愿更高的重度用户，，是两者的配合点
。。。其中，，个人重度用户的价值正在被重新评估
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一个数据可以说明这一点
。。。OpenAI在6月2日的更新中披露，，Codex周活跃用户数已凌驾500万人，，其中剖析师、市场职员、运营等非开发者在已往一个月的新增用户中占比抵达40%
。。。 这一数据批注，，编程助手类工具正在突破开发者圈层，，向泛办公场景渗透，，而重度使用这些功效的个人用户，，恰恰是订阅模式下最具付费意愿和留存价值的群体
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一位自力开发者Simon Willison曾于5月27日在社交媒体上发帖："订阅了Anthropic的$100/月Max和OpenAI的$100/月Pro套餐，，相当于用$200换来了价值$2,180.16的API token消耗
。。。"

这说明，，个人重度用户通过订阅享受了极大的价钱杠杆
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这也引出了，，订阅制面临的"用量天花板"问题
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若是个人用户月度现实 Token 消耗本钱远低于订阅用度，，模式可以平稳运转；；；
；一旦包月用度无法笼罩高额 Token 消耗，，商业模式的可一连性就会承压
。。。模子挪用背后的算力焦虑给大厂带来的本钱压力，，一直都是房间里的大象
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为缓解本钱压力，，外洋大厂最先加速探索按token用量计费的商业模式
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例如，，今年4月2日，，OpenAI将Codex的定价与API token用量对齐，，不再按"新闻条数"估算
。。。此前，，一条新闻无论背后Agent读多长上下文、挪用几多次工具，，都只扣牢靠点数；；；
；新方式则按输入token、缓存token、输出token划分精准计费
。。。这一变换适用于Plus、Pro、Business及Enterprise方案，，4月23日又扩展到Enterprise妄想（含教育版、医疗版、政府版等）
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OpenAI诠释道，，详细额度消耗取决于事情负载组合
。。。输出量大的使命和快速模式通常比轻量使命消耗更多额度
。。。个人用户抵达使用上限后，，可以购置特殊积分继续使用，，也可以使用API密钥运行特殊使命，，按标准API费率收费
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企业客户被更快地拉入按量计费轨道

除了将Codex整合进ChatGPT，，OpenAI也在加速推动企业端计费向Token模式转向
。。。在2026年4月OpenAI将Codex企业定价与API对齐，，企业客户不再享受之前的巨额折扣
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据The Register报道，，Anthropic已于2025年11月调解企业定价：每月20美元/席位，，外加按API标准价钱计费的Token用量，，包月内不再附带任何免费Token配额
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业内人士以为，，随着企业端向 Token 按量计费迁徙的节奏一连加速，，企业侧海量 Token 挪用爆发的增量收入，，将成为未来利润增添的焦点动力
。。。这从外洋两家大模子公司的收入结构也可以一斑
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据FutureSearch推算，，现在OpenAI约84%的收入来自ChatGPT付费订阅系统，，其中个人Plus订阅占比55%，，针对大型企业客户的ChatGPT Enterprise为OpenAI孝顺了21%的收入，，面向中小企业和团队用户的ChatGPT Team为OpenAI孝顺了8%的收入，，API接口收入占比约15%
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而一直瞄准企业和开发者市场的Anthropic，，收入主要来自Claude的企业条约与付费订阅
。。。在5月尾披露，，其年度经常性收入已达470亿美元，，去年年底这一数字为90亿美元
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"Token计费的一连普及，，正在推动AI行业估值系统迭代升级
。。。"光大证券首席资产设置研究员王开以为，，古板互联网"用户数×ARPU"的估值模子无法体现大模子算力消耗和服务层级的差别化
。。。而大模子的本钱支出、价值产出、服务频次，，最终都可通过Token消耗量化，，因此行业估值正逐步向‘有用Token消耗量×单位价值’的效能型逻辑倾斜
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"未来这类应用的焦点商业价值，，集中在用户活跃度、高价值场景渗透率、有用算力消耗规模以及商业化模式的迭代能力上
。。。"

像豆包等海内应用为何坚持订阅制？？？？？？

目今海内所有主流大模子面向个人用户，，大部分以免费体验+包月订阅为焦点模式，，这与外洋B端Token化、C端订阅兜底的模式形因素化
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王开以为，，海内主流AI应用接纳"订阅制为主、Token按量计费为辅"的混淆商业化路径，，是适配海内消耗市场情形的选择
。。。直接按Token收费，，会让通俗用户爆发"用一次花一次钱"的心理肩负，，降低使用意愿
。。。并且3.45亿月活的重大用户基本盘，，是豆包最大的战略资产，，公司不肯意太过于激进地探索计费方式，，而摇动重大的用户基座
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别的，，海内大模子端口的价钱竞争依然强烈，，不少APP面向个人仍然免费
。。。面临竞争，，王开以为，，简单的手艺壁垒已无法适配目今的行业竞争名堂
。。。随着第三方Agent入驻、平台智能体开放等生态模式普及，，行业竞争从简单手艺比拼，，升级为手艺、生态、场景、运营的综合竞争
。。。生态构建能力已经成为AI企业的焦点护城河之一
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"整体来看，，短期看入口与生态盈利，，中期看产品与场景落地，，恒久依旧看手艺迭代能力，，三者协同修建企业焦点竞争力
。。。"王开这样告诉记者
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以豆包为例，，现在其拥有3.45亿月活，，是字节AI的超等流量入口
。。。背后的扣子（字节旗下AI编程工具）有Agent和事情流，，代码助手Trae有编程工具，，飞书有企业协作场景
。。。单看每一块，，字节都有工具可讲
。。。但问题在于，，字节内部差别的组织，，能否真正协同起来把这件事干成
。。。一旦建设用户粘性，，迁徙到其他平台的意愿则会下降
。。。留住用户，，筛选愿意付费的重度使用用户，，这是字节正在下的棋
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定价分化：Token 价值因场景而异，，海内外节奏分化

外洋方面，，大厂越来越关注模子能不可现实干活，，涨价已是明牌，，一代更比一代贵
。。。好比最新模子GPT-5.5的输入定价为5美元/百万Token，，输出为30美元/百万Token，，比上一代GPT-5.4贵了一倍
。。。在OpenAI官网中，，目今的定价档位已经列出一个长长的表单，，档位越来越细分
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而Anthropic的定价则属于"明稳固、暗涨价"
。。。经Simon WillisonOpus 推算，，Claude Opus 4.7名义单价与Opus 4.6相同，，但引入了新的tokenizer（分词器），，同样的文本可能被切分成约1到1.35倍的token，，现实有用本钱较前代约上涨40%
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海内市场则泛起显着的价钱分化，，通用场景与生产力场景价钱走向并不相同
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通用对话类大模子 API 价钱一连探底
。。。以DeepSeek为代表，，5月22日，，DeepSeekV4-Pro API价钱在5月31日竣事2.5折优惠后永世调解为原价的1/4，，创下全球大模子API价钱新低
。。。5月27日，，小米旗下MiMo-V2.5系列API跟进，，最高降幅抵达99%，，不再区分上下文窗口长度
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6月3日，，腾讯云宣布将DeepSeek-V4系列模子挪用价钱举行大幅下调，，最高降幅达97.5%，，成为首个大规模跟进DeepSeek降价战略的主流云厂商
。。。据中国信通院数据，，海内大模子API平均价钱较2023年已累计下降超90%
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另一边，，能够赋能编程、数据剖析等高强度生产场景的"高端Token"价钱不降反升
。。。以编程能力见长的智谱GLM-5，，在2026年2月至4月间多次上调API价钱，，智谱API价钱在2026年第一季度同比靠近翻倍
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腾讯云的AI编程助手CodeBuddy也在2026年多次提价，，主要针对企业级版本
。。。好比企业旗舰版价钱由78元/人/月上调至198元/人/月，，涨幅约154%；；；
；企业专享版由158元/人/月上调至316元/人/月，，涨幅达100%
。。。这也是腾讯云今年以来第三次宣布涨价
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现在，，外洋企业端周全转向 Token 按量计费的趋势，，尚未在海内形成普遍风潮，，大都本土厂商仍以订阅制或混淆模式为主
。。。但智谱GLM-5、腾讯CodeBuddy等生产力模子的涨价行动，，也释放出信号：高价值场景下，，Token 的定价权正在被重新界说
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王开剖析，，Token 经济的逐步落地，，将推动 AI 工业链价值重估，，也为 A 股相关赛道带来结构性时机
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"其一是高频算力挪用拉动智算中心需求，，算力租赁、调理、运维等营业景心胸上行；；；
；二是通讯运营商板块，，高频的Token流转将一连激活算力网络、数据通讯等基础营业
。。。三是AI应用板块，，Token计费叠加订阅制的混淆商业模式，，彻底改变了应用层简单的变现模式，，助力企业优化营收结构与盈利模子
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从"按人头"到"按Token"，，AI行业商业化的博弈一直在举行
。。。外洋依托开发者与企业生态正在加速向Token模式转向，，海内驻足海量C端用户深耕订阅系统
。。。最终哪种计价"怀抱衡"成为主流，，又或者分属商业模式的差别阶段，，不但取决于手艺和定价战略，，更取决于用户对"AI服务值几多钱"这一问题的回覆
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