作者 |第一财经 陈益刊

中国政府债务余额站上100万亿元新台阶。。。。

6月12日，，，，，，中国人民银行宣布2026年5月金融统计数据报告，，，，，，其中5月末政府债券余额100.6万亿元，，，，，，同比增添15.1%。。。。

中国政府债务基原来自政府债券，，，，，，上述数据意味着中国政府债务余额首次突破100万亿元关口。。。。

中国政府债务余额首次突破100万亿元关口（资料图）

中国政府债务余额突破100万亿元的背后，，，，，，是近些年为对冲经济下行压力，，，，，，中国实验起劲财务政策一连发力。。。。一方面政府加大新增举债力度，，，，，，筹集更多的资金用于民生等重大项目建设，，，，，，以稳投资稳经济；；；；；；另一方面为了化解地方政府隐性债务风险，，，，，，近年地方政府刊行大宗政府债券置换存量隐性债务，，，，，，隐性债务显性化也推高了政府债券余额。。。。

多位接受第一财经采访的政府债务专家以为，，，，，，只管政府债务余额绝对规模较大，，，，，，但总体债务风险清静可控。。。。中国政府尤其是中央政府仍有较放肆债空间。。。。

他们称，，，，，，作出上述判断基于三个理由：首先，，，，，，从权衡政府债务风险指标的欠债率（政府债务余额/海内生产总值）来看，，，，，，中国与主要国家相比并不算高，，，，，，属于中等水平。。。。

凭证财务部数据，，，，，，2024年尾中国全口径政府欠债率为68.7％，，，，，，显着低于G20国家平均政府欠债率118.2％和G7国家平均政府欠债率123.2％。。。。财务部多次亮相，，，，，，我国政府欠债率处于合理区间，，，，，，风险清静可控。。。。

其次，，，，，，中国政府债务资金并非用于发人为等消耗性支出，，，，，，而是用于交通、市政、能源、水利等项目建设，，，，，，对应大宗优质资产，，，，，，而这些资产能够爆发一连性收益，，，，，，推动经济增添，，，，，，也是偿债资金主要泉源。。。。

现在官方并未披露政府债务对应的资产总额。。。。不过凭证财务部数据，，，，，，阻止2024年尾，，，，，，天下行政事业性国有资产总额68.2万亿元、欠债总额12.8万亿元、净资产55.4万亿元。。。。另外中国尚有重大的企业国有资产、金融国有资产和国有自然资产。。。。而中国财务收入规模较大（2025年天下一般公共预算收入、政府性基金预算收入、国有资源谋划预算收入合计约28万亿元），，，，，，包管了政府能够准时还本付息。。。。

第三，，，，，，中国的债务结构以内债为主，，，，，，海内储备率坚持在44%以上高位，，，，，，使得内部债务泉源更为稳固，，，，，，同时外债占总债务量的比重约为5%，，，，，，外部风险敞口较低，，，，，，使得中国可以不受外部滋扰，，，，，，平滑处理自己的债务。。。。

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