老牌社区天涯重回公众视野之际
，，，知乎交出了一份喜忧各半的财报
。。。。。

6月3日
，，，知乎宣布2026年一季度业绩
。。。。。从披露口径看
，，，公司更希望外界先注重到利润端的改善：报告期内经调解净利润1716万元
，，，同比增添147.2%；；；；；；净亏损收窄至853万元
，，，同比镌汰15.6%
。。。。。治理层在业绩说明中重复提及“高质量增添”与“谋划盈利能力”
。。。。。

但收入端压力仍在
。。。。。一季度知乎总营收6.5亿元
，，，去年同期为7.3亿元
，，，同比下降10.7%
。。。。。分营业看
，，，付费内容及IP运营收入4.0亿元
，，，营销服务收入1.9亿元
，，，其他收入5780万元
，，，三项均较去年同期回落
。。。。。

其中
，，，付费内容及IP运营仍是第一大收入泉源
，，，占比升至61.7%；；；；；；财报称其下滑主要因平均月订阅会员镌汰
，，，部分由IP运营增添抵消
。。。。。一季度平均月订阅会员1310万
，，，环比回升
，，，但仍低于上年同期
。。。。。

利润改善的泉源
，，，并非收入增添
，，，而是用度压缩
。。。。。一季度总运营开支4.51亿元
，，，同比下降10.4%
，，，其中销售及营销开支降11.1%、研发开支降22.4%
。。。。。若只看主业
，，，知乎仍未走出亏损：一季度谋划亏损6289万元
，，，高于去年同期的5260万元；；；；；；剔除股权激励等项目后的经调解谋划亏损
，，，也由3500万元扩大至3710万元
。。。。。

这一名堂是知乎近一年战略转向的延续
。。。。。2025年公司整年营收27.5亿元
，，，同比下降23.6%
，，，并依附经调解净利润3790万元
，，，首次实现整年非公认会计准则盈利
。。。。。其中付费会员收入15.39亿元
，，，营销服务收入8.44亿元
，，，占比划分为56.0%与30.7%
，，，收入重心正从广告和古板会员
，，，进一步转向付费内容、IP运营与新营业
。。。。。最新财报中
，，，知乎已将付费会员与IP运营合并披露
，，，并称AI能力正与社区生态加速融合
，，，将围绕版权授权、内容分发、短剧漫剧及AI数据服务推进商业化
。。。。。

不过
，，，这条路径仍处于验证期
。。。。。知乎多年强调“真人社区”在AI时代的奇异价值
，，，但收入一连下滑
，，，整体用户规模数据也已不再自动披露
。。。。。怎样在维持社区质量的同时把内容转化为可一连收入
，，，仍是其焦点命题
。。。。。

比照Reddit
，，，差别更为直观
。。。。。同样以真人社区和AI时代内容价值为叙事
，，，Reddit一季度营收6.6亿美元
，，，净利润2.0亿美元
，，，毛利率91.5%
，，，收入同比增添69%
。。。。。Reddit增添来自广告扩张与谋划杠杆释放；；；；；；知乎则仍依赖付费内容、IP运营与本钱管控
，，，向盈亏平衡靠拢
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天涯的回归证实
，，，中文互联网用户仍然纪念社区；；；；；；而知乎的财报说明
，，，社区的价值能否被一连商业化
，，，最终仍需收入增添往返覆
。。。。。

（策划/制图：陈丹）