泉源：泽连斯基果真致信普京作者： 徐承财：

舍低择高、10%股东阻挡9亿收购妄想，，，杭州联合银行股权究竟值几多

A股上市公司浙江东方从控股股东处收购杭州联合银行股权，，，引发中小股东抵制，，，相关议案在股东会上收到凌驾10%的阻挡票。。。

湘财Plus注重到，，，浙江东方曾多次低价收购杭州联合银行股权，，，去年还与控股股东以9.7元/股的价钱配合收购，，，现在年却以10.65元的价钱从控股股东手里接盘，，，这种舍低价择高价的征象引发争议：为何去年未几买点？？？

中小股东抵制收购投出超10%的阻挡票

据股东大会投票效果，，，浙江东方10.36%的股东就公司出资收购银行股份暨关联生意的议案投出阻挡票，，，0.20%的股东投出弃权票。。。值得注重的是，，，本次投票的阻挡、弃权票数比例，，，与5%以下中小股东投票比例完全一致，，，这意味着所有阻挡票均来自中小股东，，，大股东则所有举手赞成。。。

△浙江东方收购杭州联合银行股权议案表决情形。。。

△5%以下股东表决情形。。。

另据浙江东方此前披露的通告，，，公司拟以10.65元/股的价钱，，，收购控股股东浙江省国贸集团所持杭州联合银行4%股份，，，对应股份数目8721.85万股，，，合计出资9.29亿元。。。

如生意顺遂完成，，，浙江东方持有杭州联合银行7.94%股权，，，从第六大股东提升第三大股东，，，而浙江省国贸集团从第三大股东退居第八大股东。。。

果真资料显示，，，浙江东方系浙江省国资委下属浙江省国贸集团旗下焦点企业，，，1997年在上交所上市，，，2017年完成资产重组后，，，成为拥有信托、期货、包管、融资租赁、基金投资与治理、财产治理等多项金融营业的控股集团，，，实现了从古板外贸企业到浙江省省属国有上市金融投资集团的跨越式生长。。。

去年低价未多收购时隔一年反溢价收购

湘财Plus梳剃头现，，，浙江东方自2024年起一连结构杭州联合银行股权，，，且前期多笔收购均以远低于本次的低价成交，，，与本次收购形成鲜明反差，，，详细来看：

2024年10月，，，通过司法拍卖平台，，，以合计4676.64万元竞得金都房产集团有限公司持有的杭州联合银行0.28%股份，，，共计6068083股。。。此次拍卖杭州联合银行评估价8.37元/股，，，浙江东方最终成交单价7.71元/股；；；；

2024年10月，，，同样通过司法拍卖平台，，，以3300.80万元竞得北京天瑞霞光科技生长有限公司所持杭州联合银行0.20%股份，，，共计4307014股。。。这笔股权履历了一拍、二拍，，，起拍价划分为4220.48万元、3376.38万元，，，均以流拍收场。。，，再次拍卖降至2760.80万元起拍，，，履历19轮竞价后，，，浙江东方以3300.80万元成交，，，折合成交单价7.66元/股；；；；

2024年10月，，，通过浙江股权生意中心，，，以合计43801.71万元竞得北京天瑞霞光科技生长有限公司所持杭州联合银行2.64%股份，，，共计57633832股，，，折合单价7.6元/股；；；；

2024年11月，，，与杭州三江矿业集团有限公司签署转让协议，，，约定以1892.46万元的价钱受让其持有杭州联合银行0.12%股份，，，共2703521股，，，折合单价7元/股。。。

△浙江东方。。。

上述四次生意完成后，，，浙江东方持有杭州联合银行股权比例3.24%。。。2025年3月，，，浙江东方再次启动收购。。。据通告披露，，，为强化与杭州联合银行的股权纽带，，，推动构建更为立体的金融服务生态系统，，，做强做优做大金控平台，，，强化金融资源协同，，，浙江东方拟与浙江省国贸集团配合收购杭州联合银行不凌驾6.7570%的股份，，，其中该公司收购不凌驾0.6970%的股份，，，对应15197790股，，，收购方式包括但不限于协议转让、果真拍卖等。。。

2025年6月，，，浙江东方、浙江省国贸集团划分通过协议转让的方式，，，以每股9.7元的价钱向创举时代（厦门）医院投资有限公司收购其持有的杭州联合银行0.6970%、0.1281%股份，，，生意金额划分为14741.86万元、2708.89万元；；；；浙江省国贸集团通过协议转让的方式，，，以每股9.7元的价钱向福信集团有限公司收购其持有的杭州联合银行5.9319%股份，，，生意金额为125463.08万元。。。

有意思的是，，，浙江东方本次从浙江省国贸集团收购股权的单价为10.65元/股，，，而去年配合收购的价钱为9.7元/股，，，差价0.95元/股，，，溢价幅度8.92%。。。这不得不令投资者爆发质疑：既然浙江东方仍要继续收购，，，为何去年低价没有多收购，，，反而时隔一年，，，要花高价从浙江省国贸集团手里收购？？？

杭州联合银行的股权究竟值几多

先来看下每股净资产，，，阻止2025年尾，，，杭州联合银行每股净资产为18.64元，，，较上年尾的17.22元增添1.42元，，，增幅8.25%。。。而浙江东方本次收购价较去年增添8.92%，，，增幅还凌驾杭州联合银行每股净资产的增幅。。。

△杭州联合银行。。。

从二级市场司法拍卖行情来看，，，杭联银行股权市场价远低于本次收购价。。。近期待拍标的显示，，，杭州联合银行538027股股权将于2026年6月22日开拍，，，起拍价为300万元，，，折合单价5.58元/股。。。此次拍卖提供的评估报告显示，，，这笔股权评估基准日为2025年9月3日，，，估值为404.8万元，，，折合单价7.52元/股。。。

而近期拍卖成交案例来看，，，2026年1月，，，杭州联合银行190799股股权及孳息、配股等收益一拍成交，，，起拍价131万元，，，履历58轮竞价，，，以159.5万元成交，，，折合单价8.36元/股。。。

相较大额协议转让，，，司法拍卖多为小额零星股权，，，保存一定流动性折价，，，但多维度市场价钱均远低于本次关联生意定价，，，溢价空间仍相对偏高。。。

果真资料显示，，，杭州联合银行全称杭州联合农商银行，，，由杭州市区农村信用社联合社及辖属23家信用社整体改制为农合行，，，2011年由农合行改制为农商行。。。阻止2026年3月末，，，杭州联合银行资产总额5966.85亿元。。。2025年，，，该行实现营业收入112.76亿元、净利润49.1亿元，，，同比划分下降2.27%、0.46%，，，系近十年来首次业绩下滑，，，不良贷款率0.95%，，，较上年尾上升0.08个百分点。。。

统筹/新湘财 撰文/湘财Plus

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