博通股价承压之际
，
，，克日一份撒播出的瑞穗（Mizuho）渠道调研显示
，
，，该行对博通发出强烈看多信号。
。。。。。焦点数据只有一个
，
，，但足够炸裂：展望2028年谷歌TPU出货量将凌驾3500万颗。
。。。。。

这个数字意味着什么？？2025年谷歌TPU出货量约240万颗
，
，，2026年预估约430万颗
，
，，到2028年跳到3500万颗——两年增添约8倍
，
，，隐含复合年增速约185%。
。。。。。

谷歌的TPU是定制AI芯片（ASIC）
，
，，博通是其焦点设计相助方。
。。。。。TPU每多出货一颗
，
，，博通的ASIC营业就多一份收入。
。。。。。简朴说
，
，，谷歌出需求和架构
，
，，博通认真芯片设计服务和封装
，
，，再交给台积电代工。
。。。。。每一颗TPU出货
，
，，博通都有对应的设计服务收入。
。。。。。

不过
，
，，该数字的数字可信度遭到市场视察员直接质疑：全行业2028年ASIC总量展望才1500万
，
，，谷歌一家就要出2.3倍？？“我真的很好奇
，
，，是不是瑞穗某个实习生让Claude外推了一条趋势线
，
，，然后没人去核对输出效果。
。。。。。”

3500万颗
，
，，这个数字有多离谱

瑞穗这份渠道调研的数字
，
，，在业内引发了显着争议。
。。。。。

比照一下几个参照系：

Counterpoint Research展望
，
，，到2028年
，
，，谷歌、亚马逊、微软、Meta等所有超大规模云厂商的ASIC出货量加在一起
，
，，总计约1500万颗。
。。。。。

Wolfe Research的渠道调研显示
，
，，谷歌TPU出货量约700万颗。
。。。。。

瑞穗自己的模子此前展望ASIC出货量也是约700万颗。
。。。。。

而这次渠道调研给出的数字是3500万颗——是瑞穗自身模子的5倍
，
，，是全行业展望总量的2.3倍

换句话说
，
，，按瑞穗渠道调研的数字
，
，，谷歌一家公司2028年的TPU出货量
，
，，将凌驾地球上所有ASIC项目加起来的两倍。
。。。。。

质疑声：数字“算得通”不即是“做获得”

市场视察员@LinQingV在X平台直接点名质疑这份调研。
。。。。。

“你们有没有认真想过
，
，，2028年出货3500万颗TPU意味着什么？？”他写道。
。。。。。

他的质疑逻辑很清晰：从430万到3500万
，
，，两年复合增速约185%
，
，，“就算加上联发科双供应商和Anthropic 3.5GW的协议
，
，，全球没有任何一条供应链能以这种速率扩张。
。。。。。”

他也注重到
，
，，瑞穗给出的美光HBM需求测算在数字上是自洽的——2026年至2028年累计TPU出货量：430万+1070万+3500万=5000万颗
，
，，数学没错。
。。。。。但他的结论是："内部自洽"和"物理上可行"是两回事。
。。。。。

他最后写道：“我真的很好奇
，
，，是不是瑞穗某个实习生让Claude外推了一条趋势线
，
，，然后没人去核对输出效果。
。。。。。”

除谷歌TPU之外
，
，，瑞穗还提到了什么

这份渠道调研并不但涉及谷歌。
。。。。。

瑞穗同时提到
，
，，OpenAI的ASIC芯片正在开发中
，
，，与博通的"Nexus"项目相关
，
，，该项目规模达10GW
，
，，将增补谷歌TPU、Meta MTIA以及ARM芯片的蹊径图。
。。。。。

关于ARM
，
，，测算显示其AI ASIC芯片开发正在推进
，
，，预计将于2026年底至2027年头宣布。
。。。。。

对美光的影响也被单独提及：若是2026年至2028年TPU累计出货量抵达5000万颗
，
，，ASIC将在HBM市场中占有越来越大的份额
，
，，尤其是随着下一代ASIC转向HBM4e规格。
。。。。。