《金证研》启明/作者

近期，，，，，，A股市场煤炭板块走强，，，，，，多只股票录得涨停板。。与此同时，，，，，，凭证国家统计局的数据5月份宣布的PMI指数，，，，，，主要原质料购进价钱指数和出厂价钱指数一连5个月位于扩张区间，，，，，，与煤炭工业关联度高的玄色金属冶炼及压延加工行业价钱指数一连三个月高于55%，，，，，，购销价钱总体水平一连上涨。。

一、玄色工业链的“双轮驱动”，，，，，，价钱指数五月上涨

近期煤炭板块的升温或与供需关系的变换有关。。

国家统计局数据显示，，，，，，2026年5月海内原质料购进价钱指数和出厂价钱指数划分为60.5%和51.9%，，，，，，同比下降3.2个百分点，，，，，，但仍处于近期较高水平，，，，，，两个指数一连5个月位于扩张区间（即指数大于50%）。。

详细来看，，，，，，凭证国家统计局宣布的2026年5月中旬流通领域主要生产资料市场价钱变换情形，，，，，，煤炭下属四个细分种类无烟煤（洗中块）、山西优混（5500大卡）、焦煤（主焦煤）、焦炭（准一级冶金焦）价钱涨幅划分为3%、1.5%、0.3%、3.5%。。

另外，，，，，，制造业市场价钱总体水平继续上升。。2026年5月玄色金属冶炼及压延加工行业价钱指数一连三个月高于55%。。

需要说明的是，，，，，，煤炭行业与玄色金属冶炼及压延加工行业高度关联，，，，，，在玄色金属的铸造工艺中需要焦煤作为还原剂，，，，，，而动力煤（上述的山西优混是动力煤的品种之一）则作为炼炉的燃料提供一连的高温。。

除了工业用煤以外，，，，，，即将到来夏日用电岑岭对火力发电厂的煤炭储备也提出磨练。。

2026年5月28日，，，，，，国家生长刷新委组织召开2026年天下迎峰度夏能源保供视频聚会，，，，，，聚会提出，，，，，，全力包管稳发稳供。。做好煤炭、自然气等一次能源生产和供应，，，，，，强化电煤运输包管，，，，，，知足高峰发电需求。。一连推动电力、电煤、自然气中恒久条约高效履约。。增强电力装备运维管控，，，，，，实现稳固可靠着力。。优化电力调理，，，，，，充分验展种种电源高峰能力。。

二、百亿资金“锚定”四大跟踪产品，，，，，，中证煤炭指数近一年上涨43.28%

需求端的转变传导至市场，，，，，，或影响煤炭板块。。

阻止2026年6月1日，，，，，，包括兖矿能源、大有能源、郑州煤电等多只煤炭板块股票涨停，，，，，，阻止2026年6月3日开盘，，，，，，板块体现有所回落，，，，，，但仍有股票在2026年6月1日-6月3日内跑出三个涨停板。。

从指数来看，，，，，，中证煤炭指数在2026年6月4日收涨2.24%，，，，，，2026年6月5日收跌2.18%。。

但拉长时间来看，，，，，，中证煤炭指数涨幅显着。。

中证煤炭指数显示，，，，，，阻止2026年6月8日，，，，，，指数近一年涨幅为42.23%，，，，，，年至今、近三月、近一月的涨幅划分为35.82%、12.58%、11.81%。。

从市盈率的角度看，，，，，，东方财产Choice数据显示，，，，，，阻止2026年6月8日，，，，，，中证煤炭指数的市盈率为24.29，，，，，，已经迫近两年内PE/BAND的最大分位。。

凭证官网先容，，，，，，中证煤炭指数选取涉及煤炭开采、煤炭加工等营业的上市公司证券作为指数样本，，，，，，以反映煤炭类相关上市公司证券的整体体现。。阻止2026年6月8日，，，，，，该指数前十因素股为兖矿能源、中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、晋控煤业、华阳股份、新集能源，，，，，，前十因素股合计权重为67.76%。。

东方财产Choice显示，，，，，，阻止2026年6月8日，，，，，，跟踪中证煤炭指数的基金共计4只（剔除非主代码基金），，，，，，合并规模为133.38亿元，，，，，，其中最大的一只基金规模达101.13亿元。。

简而言之，，，，，，供需关系的变换下，，，，，，好比玄色金属冶炼和夏日发电需求增添，，，，，，煤炭行业或进入上涨周期，，，，，，详细到指数体现上，，，，，，中证煤炭指数近一年上涨超40%。。

“国补”叠加电商促销，，，，，，推动年中消耗热