泉源：江苏扬州高考竣事 家长花式接考作者： 王吉泰：

知乎：不亏钱了，，，，，，但不富足

老牌社区天涯重回公众视野之际，，，，，，知乎交出了一份喜忧各半的财报。。。
。

6月3日，，，，，，知乎宣布2026年一季度业绩。。。
。从披露口径看，，，，，，公司更希望外界先注重到利润端的改善：报告期内经调解净利润1716万元，，，，，，同比增添147.2%；；；；；；净亏损收窄至853万元，，，，，，同比镌汰15.6%。。。
。治理层在业绩说明中重复提及“高质量增添”与“谋划盈利能力”。。。
。

但收入端压力仍在。。。
。一季度知乎总营收6.5亿元，，，，，，去年同期为7.3亿元，，，，，，同比下降10.7%。。。
。分营业看，，，，，，付费内容及IP运营收入4.0亿元，，，，，，营销服务收入1.9亿元，，，，，，其他收入5780万元，，，，，，三项均较去年同期回落。。。
。

其中，，，，，，付费内容及IP运营仍是第一大收入泉源，，，，，，占比升至61.7%；；；；；；财报称其下滑主要因平均月订阅会员镌汰，，，，，，部分由IP运营增添抵消。。。
。一季度平均月订阅会员1310万，，，，，，环比回升，，，，，，但仍低于上年同期。。。
。

利润改善的泉源，，，，，，并非收入增添，，，，，，而是用度压缩。。。
。一季度总运营开支4.51亿元，，，，，，同比下降10.4%，，，，，，其中销售及营销开支降11.1%、研发开支降22.4%。。。
。若只看主业，，，，，，知乎仍未走出亏损：一季度谋划亏损6289万元，，，，，，高于去年同期的5260万元；；；；；；剔除股权激励等项目后的经调解谋划亏损，，，，，，也由3500万元扩大至3710万元。。。
。

这一名堂是知乎近一年战略转向的延续。。。
。2025年公司整年营收27.5亿元，，，，，，同比下降23.6%，，，，，，并依附经调解净利润3790万元，，，，，，首次实现整年非公认会计准则盈利。。。
。其中付费会员收入15.39亿元，，，，，，营销服务收入8.44亿元，，，，，，占比划分为56.0%与30.7%，，，，，，收入重心正从广告和古板会员，，，，，，进一步转向付费内容、IP运营与新营业。。。
。最新财报中，，，，，，知乎已将付费会员与IP运营合并披露，，，，，，并称AI能力正与社区生态加速融合，，，，，，将围绕版权授权、内容分发、短剧漫剧及AI数据服务推进商业化。。。
。

不过，，，，，，这条路径仍处于验证期。。。
。知乎多年强调“真人社区”在AI时代的奇异价值，，，，，，但收入一连下滑，，，，，，整体用户规模数据也已不再自动披露。。。
。怎样在维持社区质量的同时把内容转化为可一连收入，，，，，，仍是其焦点命题。。。
。

比照Reddit，，，，，，差别更为直观。。。
。同样以真人社区和AI时代内容价值为叙事，，，，，，Reddit一季度营收6.6亿美元，，，，，，净利润2.0亿美元，，，，，，毛利率91.5%，，，，，，收入同比增添69%。。。
。Reddit增添来自广告扩张与谋划杠杆释放；；；；；；知乎则仍依赖付费内容、IP运营与本钱管控，，，，，，向盈亏平衡靠拢。。。
。

天涯的回归证实，，，，，，中文互联网用户仍然纪念社区；；；；；；而知乎的财报说明，，，，，，社区的价值能否被一连商业化，，，，，，最终仍需收入增添往返覆。。。
。

（策划/制图：陈丹）